新能源正在遭遇“重大變故”。

一方面，二級市場(chǎng)股票大幅下行，跌跌不休，場(chǎng)面嚇人；另一方面，IPO收緊，一級市場(chǎng)大量股權項目遭遇“堰塞湖”，令人窒息。

無(wú)論產(chǎn)業(yè)巨頭，還是行業(yè)小兵，亦或投資機構，都陷入集體困惑，大佬們更是頻頻吶喊發(fā)聲，從光伏到鋰電，再到儲能，整個(gè)生態(tài)陷入一片焦慮當中。

產(chǎn)業(yè)跌宕，資本收緊，新能源行業(yè)又該如何繼續“講故事”？概況下來(lái)，還是要圍繞“持續的、有質(zhì)量的市場(chǎng)份額”，這是穿越周期過(guò)程中價(jià)值體系的“錨”。

只有這樣，才能在這個(gè)周期低谷，更加有效地做正確的事情，而不是自亂陣腳的戰術(shù)和花里胡哨的概念，甚至傳達更加負面的情緒，更要避免劣幣驅逐良幣。

走正道，方能行穩致遠。

（來(lái)源：Mr蔣靜的資本圈 作者：Mr蔣靜）

1、市場(chǎng)份額

本公眾號多次反復強調市場(chǎng)份額的重要性。

在周期動(dòng)蕩過(guò)程中，價(jià)格體系、產(chǎn)能利用率、毛利率等微觀(guān)因素都容易受到短期波及，這些因素很難成為價(jià)值判斷的“錨”。

相對而言，市場(chǎng)份額才是根基。

市場(chǎng)份額就是陣地。在競爭對抗過(guò)程中，陣地不能丟，只要陣地在，就有景氣回升之后絕地反攻的機會(huì )。反之，如果陣地沒(méi)有了，敵進(jìn)我退，以后就再難奪回，甚至永久退出了。

當然，我們并不贊成過(guò)度犧牲利潤或現金流去維系市場(chǎng)份額，一定是基于自身能力和資源在自己最擅長(cháng)的戰場(chǎng)上最大化保持市場(chǎng)份額的策略，尤其是利基市場(chǎng)。

在資本市場(chǎng)，市場(chǎng)份額已經(jīng)成為估值的重要依據?？陀^(guān)地講，有的時(shí)候我們并不知道某些龍頭企業(yè)的利潤預期如何，但我們對他們全球或者國內的市場(chǎng)份額卻了如指掌。

市場(chǎng)份額是穿越周期的重要籌碼。

2、有質(zhì)量

市場(chǎng)份額不只是數值的概念，還有質(zhì)量的概念。

沒(méi)有質(zhì)量的市場(chǎng)份額是沒(méi)有意義的，有質(zhì)量的市場(chǎng)份額主要體現在優(yōu)質(zhì)客戶(hù)上。一線(xiàn)優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的價(jià)值遠遠大于三四線(xiàn)客戶(hù)的價(jià)值，不同質(zhì)量的1%市場(chǎng)份額貢獻的價(jià)值會(huì )存在明顯差異。

優(yōu)質(zhì)客戶(hù)可以提供更具規模、更加穩定甚至更有價(jià)格優(yōu)勢的訂單，最終可以實(shí)現更好的產(chǎn)能利用率和更優(yōu)的毛利率。

我們經(jīng)?？匆?jiàn)頭部企業(yè)之間對優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的爭奪相當激烈，常見(jiàn)于專(zhuān)利訴訟或者IPO舉報的新聞當中。

同時(shí)，尤其要避免單純?yōu)榱耸袌?chǎng)份額而服務(wù)劣質(zhì)客戶(hù)，最典型的就是犧牲應收賬款賬期，一旦出現壞賬，賠了夫人又折兵，實(shí)踐中這類(lèi)情況相當普遍。

在爭奪市場(chǎng)份額的同時(shí)，企業(yè)要捫心自問(wèn)市場(chǎng)份額的質(zhì)量如何？作為投資者，這也是非常重要的考量角度。

3、可持續

市場(chǎng)份額，不光要有質(zhì)量，還要可持續。

這直接體現在企業(yè)的持續盈利能力，更體現在資本市場(chǎng)的估值模型當中。

有些業(yè)務(wù)或者客戶(hù)，采用項目制，每個(gè)項目都通過(guò)招投標方式，尤其傾向于價(jià)低者得，內卷相當嚴重，這類(lèi)業(yè)務(wù)的持續性就很弱，這個(gè)在國內集中式光伏電站比較典型。

而有些業(yè)務(wù)一旦介入其持續性很強，客戶(hù)更換供應商的成本太高或者不經(jīng)濟，那么這類(lèi)業(yè)務(wù)的持續性就很強，這個(gè)在汽車(chē)零部件行業(yè)比較典型。

一朝一夕的市場(chǎng)份額可能更多為了生存，但持續的市場(chǎng)份額才是企業(yè)長(cháng)期發(fā)展的基石，更是提升資本市場(chǎng)估值的關(guān)鍵。

總之，不能盲目以市場(chǎng)份額為綱，不能盲目看市場(chǎng)排名，不能盲目看出貨量排名，需要深究市場(chǎng)份額背后的質(zhì)量和持續性。

周期向上的時(shí)候，資本洶涌，可以吹軟實(shí)力；但周期向下的時(shí)候，資本謹慎，必須秀硬實(shí)力，而“持續的、有質(zhì)量的市場(chǎng)份額”正是硬實(shí)力的具體表現，更是終極結果。

當然，從投資角度，更多是旁觀(guān)者，可以更加坦然，可以更加主動(dòng)地選擇那些具有“持續的、有質(zhì)量的市場(chǎng)份額”的企業(yè)，當然作為企業(yè)也應該積極圍繞這個(gè)中心思想來(lái)繼續“講故事”，不需要含蓄。